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      為何豬價越低養殖巨頭擴張卻越猛,看到最后一張圖就明白了

      簡介
      豬周期下行期,養殖巨頭的業績呈現不同的狀態。業績不同的背后,是各大養殖業龍頭企業運作模式的差異。
        豬周期下行期,養殖巨頭的業績呈現不同的狀態。業績不同的背后,是各大養殖業龍頭企業運作模式的差異。然而相同的是,多位業內人士表示,積極擴張仍將是養豬龍頭企業的主要動作!

      業內人士:積極擴張仍將是養豬龍頭企業的主要動作
      綜合中國經營報、大河網、前瞻數據庫

        豬周期下行期的2017年,溫氏股份和牧原股份業績上呈現出不同狀態。前者凈利潤下滑超過40%,后者營收大幅增長80%。不過,從公司體量上來看,溫氏股份的營收和凈利潤依然處于絕對領先地位。

        而在2018年第一季度報告中,牧原歸屬于上市公司股東凈利潤1.36億元,同比下降80%,而與之同在河南另一家養豬上市公司雛鷹農牧,其第一季度凈利潤卻較去年同比增長了191.28%~235.44%。

        業績不同的背后,是各大養殖業龍頭企業運作模式的差異。然而相同的是,多位業內人士表示,在接下來的幾年中,積極擴張仍將是養豬龍頭企業的主要動作。只要能夠保證資金鏈相對安全,它們就敢于做出擴張的選擇。

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        養殖巨頭走勢各不相同,業績分水嶺?

        受豬價下跌影響,溫氏股份2017年凈利潤下降逾四成。同為養殖龍頭企業的牧原股份,在2017年營收上迎來了爆發。根據其財報顯示,牧原股份2017年營收大幅增長80%。

        此前,在生豬價格達到頂峰的2016年,溫氏股份凈利潤突破百億元,高達117.89億元。包括牧原股份在內的其他以養豬為主業的上市公司同樣賺得盆滿缽滿。

        “行情好的時候,大家都賺錢。行情差的時候,溫氏股份與牧原股份在運作模式上的差異就會顯現出來。”搜豬網首席分析師馮永輝表示。

        據了解,溫氏股份采用的是“公司+農戶(或家庭農場)”為核心的模式。根據養殖產業鏈管理中的技術難度、勞動強度以及資金、市場等資源配置情況,以委托養殖方式與農戶進行合作。“該模式屬于輕資產運營模式,通過這種模式溫氏股份能夠快速擴張,實現自身體量地增長。”卓創資訊生豬分析師姬光欣說。

        2017年,溫氏股份銷售商品肉豬1904.17萬頭,同比增長11.18%。這一數字在國內養殖企業中處于領先地位。

        不過,也正是因為這一模式,在豬周期下行期間,會加劇溫氏股份的盈利壓力。“溫氏股份與合作農戶簽訂合同,每年都會保證養殖戶的利潤空間。也就是說,即便是當下生豬養殖處于虧損狀態,溫氏股份依然需要拿出一定的資金分配給農戶,以保證農戶利潤。這就加劇了溫氏股份的虧損。”馮永輝表示。

        東方艾格農業分析師馬文峰表示,“在與農戶的合作過程中,溫氏股份可以提供很多服務。在豬周期下行期間,大部分農戶沒有抵御豬周期的實力,選擇與溫氏合作將成為優先選擇。同時溫氏股份也可以實現自身的迅速擴張。”

        “今年預計新增的固定資產投資金額會超過上一年度,這些投資主要是用在生豬產能的進一步擴大。”溫氏股份方面如此回應記者。

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        相反,位于河南南陽的牧原股份則采用大規模一體化的重資產擴張模式,涉及原料采購、飼料加工、種豬選育、養豬生產到屠宰等環節。

        2017年,牧原股份加速擴張步伐,新成立的養殖板塊全資子公司有41家,公司全年實現生豬出欄723.74萬頭,同比增長132.42%。正是擴張步伐地加快,牧原股份2017年迎來營收增長。

        “去年的生豬價格下滑,一定程度上影響了牧原股份的盈利能力,但因為其并不涉及對農戶分利,且產能迎來爆發,所以該公司的財報相對好看。”馮永輝稱。

        不過,馮永輝也補充道,如果市場行情持續走低,牧原股份的凈利潤同樣會出現下滑。據牧原股份2018年一季報顯示,該公司凈利潤同比大幅下降80%。

        然而,而與之同在河南的另一家養豬上市公司雛鷹農牧,其第一季度實現凈利潤3.3億~3.8億元,較去年同比增長了191.28%~235.44%。

        雛鷹農牧選擇了越來越“輕”的雛鷹3.0模式,在金融領域的投資成果可圈可點,其產融集團帶來的“平滑”效果也開始獲得顯現。

        雛鷹模式3.0基本上放棄了自建養殖基地的可能,這項工作交給了合作方,具體的養殖則交給了有合作關系的農戶,雛鷹農牧的主要任務變成了管理養殖場地、辦理牌照/手續和支付代養費等,這種模式給雛鷹帶來的最直接的變化,就是賣“豬圈”,從2015年開始,雛鷹農牧幾乎每年都會出售數量不等的“豬圈”。而大批“豬舍”的出售,讓雛鷹農牧獲得了更多的資金進行產業鏈方面的投資。

        養殖巨頭的擴張邏輯

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        積極擴張,幾乎成為眾多生豬養殖企業的規定動作。

        2016年4月,農業部發布了《全國生豬生產發展規劃(2016-2020年)》。該規劃對于環保提出了更高的要求,導致國內一大批落后產能退出。與此同時,在豬周期下行期間,諸多個體養殖戶逐漸會被淘汰出局。

        然而數據顯示,我國生豬出欄總數并未出現較大下滑。據國家統計局統計,2017年我國豬肉產量5340萬噸,同比增長0.8%;生豬出欄68861萬頭,同比增長0.5%,生豬市場供應穩定并略有上升。

        這源于生豬養殖龍頭企業的積極擴張。2017年,溫氏股份與牧原股份在建工程同比增加85.44%和76.06%,均是因為發展規模擴大所致。

        從具體的生豬出欄量上來看,溫氏股份以接近2000萬頭排在前列,牧原股份經過近幾年的擴張,以超過700萬頭的數量位居第二。而由飼料領域跨界而來的正邦股份、新希望六合,同樣能夠占據一席之地。

        對于未來的規劃,溫氏股份提出到2019年年生豬出欄達3000萬頭,較2015年增加1000多萬頭;牧原股份在2018年計劃出欄生豬1100萬頭至1300萬頭;新希望六合早在2016年初就曾發布公告稱擬投資88億元,通過3到5年時間,以“公司+家庭農場”等方式發展1000萬頭生豬,通過“技術托管和技術服務”形式覆蓋2000萬頭生豬。包括雛鷹農牧、天邦股份等均有擴張之勢。

        多位業內人士表示,在接下來的幾年中,積極擴張仍將是養豬龍頭企業的主要動作。相對而言,牧原股份的重資產擴張模式對資金要求更高,而溫氏股份迅速擴張的成本較低。不過,只要能夠保證資金鏈相對安全,它們就敢于做出擴張的選擇。

        為什么養殖巨頭選擇在豬價低迷時擴張?

        首先,在豬周期下行期間,大部分農戶沒有抵御豬周期的實力,選擇與養殖巨頭合作將成為優先選擇。同時養豬巨頭可借此快速實現自身的產能擴張。

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      數據來源:公開資料整理

        再者,因為當前我們國家養豬行業仍是較為分散, 生豬價格則完全市場化。 因此,只要養殖成本比行業大部分人低,養殖巨頭就能在周期波動中持續盈利,避免虧損。 因為在價格下行期間,會首先突破行業平均的成本線,此時大部分人已經開始虧損并退出,產能減少,往往尚未觸及公司成本線,豬價周期已經因為供給縮減而扭轉。

        來源:新牧網

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